根据中国证券基金业协会公开的数据显示，截至 2025年2月末，存续私募基金管理人20007家，管理基金数量143182只，管理基金规模19.93万亿元。其中，私募股权、创业投资基金管理人 11916 家。2022年上海金融法院发布《私募基金纠纷之法律风险防范报告》，该报告披露涉私募基金案件具体争议涉及募、投、管、退各个环节，但相对多发于退出环节，其中纠纷发生于退出阶段的案件达61.25%。报告中进一步明确提示应该重视私募基金退出阶段的合法合规，加强对私募基金退出的规范引导。相比其他金融机构，私募股权基金整体合规风控水平偏低，违法违规行为仍然多发。因此，如何进行投后合规管理，对基金管理机构来说既是不小的挑战，也是不可避免的要求。

1. 已投项目退出困难

截至 2025年2月末，我国已备案私募股权基金管理规模为19.93万亿元，与其形成鲜明对比的是乏善可陈的退出数据。据统计，2023年末行业未出售资产总额高达3.2万亿美元，投资机构持有四年或四年以上的被投企业占总数的46%，达到2012年以来的最高水平。另一方面，退出路径的缩窄、IPO的收紧导致退出交易数量骤减，使得退出压力更加升高。对于部分已投项目，基于项目初始投资情况、运营情况，并未约定有效的退出路径。投资期满后，如项目发展不佳不能通过IPO、并购等方式退出且项目实际控制人不配合进行股权回购的情况下，基金管理人将难以适用有效退出路径（股权转让无合适受让方、解散清算需项目实际控制人配合）。

2.无法配备足够专业的投后管理团队

私募股权基金管理人组建时主要更倾向于投资团队的搭建，这导致了私募股权基金一直存在的“重投资、轻投后”的固有问题。长期以来投后管理由投资团队来兼顾处理，投后管理工作容易“捉襟见肘”，无法达到良好效果。原因在于一来投资团队精力有限，无法花费大量时间精力处理投后项目，二来投资团队并不具备投后管理需要的专业技能，无法做到有的放矢、高效产出。

优化配置投后管理资源，可在提高基金收益表现的同时妥善管理投后风险。投后管理团队配置的不足，轻则体现为退出效果不佳，重则可能产生管理过失，影响甚远。

3.基金管理人可能被追究管理责任

《私募基金纠纷之法律风险防范报告》披露，涉私募基金案件中，67.53%的纠纷来自于私募基金的内部，即发生在投资者、管理人、托管人、投资顾问、销售机构之间。其中，绝大部分为投资者诉管理人、基金合伙企业、销售机构等主体(占比97.54%)，且原告为投资者的占比为68.06%，原告为管理人的占比为24.91%。可见，在涉私募基金诉讼中，管理人被诉比例十分高，如投资人发现项目存在问题导致难退出，无法回流资金成本的，很可能根据基金合同约定向基金管理人提起诉讼，追究其管理责任。

4.国资监管部门对国资监管企业监管要求

国有资本已成为市场主力LP，这使得私募基金的运营越来越需要考虑到国有资产管理的规则和要求。国资监管企业出资设立的私募股权投资基金受到国资监管部门和基金业协会的双重监管。基于国资监管体制的特殊性，现阶段虽然我国并未出台专门的监管文件，但国有监管企业出资设立的私募股权基金运作的各个环节都要符合国有资产处置的相关管理办法。2019年国资委提出通过股权运作、基金投资等方式优化国有资本运作，实现国有资本的合理流动和保值增值。基于此，如基金出现问题项目，无论是何种原因导致未能及时退出，甚至导致基金到期无法清算的，国资监管势必会提出更高的监管要求。

（一）协助基金管理人对问题项目进行梳理、分类

基金管理人根据自身管理的基金已投项目实际情况，筛选出基金管理人已经通过充分行使追索权但仍然无法有效退出项目，并分类整理成项目清单。

（二）法律服务团队提供全流程法律服务

根据基金管理人提供的被投项目清单，以及基金管理人投后管理的需求，提供全流程法律服务，具体工作内容如下：

1.服务启动阶段

（1）律师团队与基金管理人对接，了解基金管理人需求，针对基金所投项目的基本情况进行初步的摸底核查。

（2）搜集基金所投项目(可能涉及与项目方对接)，建立工作档案包，对不同的基金进行分类建档，后续根据相应变动情况实时更新。

（3）根据已搜集材料，起草被投项目情况对接表，摘录被投项目重大信息(核心条款、条款修订历史)、被投项目档案(股东协议、对赌协议执行情况等)等。

2.常规投后服务阶段(持续执行)

（1）季度健康检查。根据每季度检查结果提供季度检查报告，报告内容包括核心指标变化情况、新出现的风险事项清单，需要持续关注的事项。

（2）年度深度核查。根据项目公司提供的季报、年报、审计报告核查被投企业重大合法合规问题，核查协议履行情况，企业是否出现重大风险，是否需要尽快启动发函、诉讼等措施，提供年度投后管理报告，针对重大风险出具处置意见书。

3.风险处置 (按需求触发)

（1）发送函件。服务期内，如基金所投项目出现重大风险的，服务律师团将协助客户出具相应函件，督促所投项目尽快完成相应整改工作。

（2）现场走访。服务期内，如基金所投项目出现重大风险的，经提示后未采取有效措施的，则服务律师团将根据客户需求陪同客户进行现场走访、谈判的方式与所投项目团队面谈，形成书面备忘录。

（3）针对已经触发回购事项或被投企业出现重大风险(如转移主要业务、主要资产或稀释投资人股权的)，通过发函、现场走访不能解决的，将提供专项法律服务，尽快启动诉讼仲裁等程序。

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